El origen del problema: al fisco le falta plata
Para entender por qué el ministro quiere meterse con las reservas de las empresas, hay que entender primero los números que lo tienen acorralado.
El Ministerio de Economía y Finanzas estima que el Tesoro dejará de percibir entre USD 540 millones y USD 600 millones en 2026. Última Hora La razón es doble: el tipo de cambio cayó desde los G. 7.800 que se proyectaban a los G. 6.500 actuales, lo que reduce los ingresos de las binacionales al convertirlos a guaraníes. Economia Y la recaudación tributaria, que debía crecer un 8%, registró en febrero una variación interanual de -2,9%. Economia
Es decir: el Gobierno hizo un presupuesto con números que no se cumplieron. El dólar bajó, las binacionales rinden menos en guaraníes, y la recaudación no creció como esperaban. Ante ese panorama, Fernández Valdovinos anunció un plan de "economía de guerra" para ordenar las finanzas públicas. RDN
Y en medio de esa búsqueda desesperada de recursos, el ministro señaló a las empresas. Mencionó prácticas empresariales como la retención de utilidades en reservas, que postergan el pago de impuestos, y adelantó que se evalúan cambios normativos. Última Hora
¿Qué son las reservas facultativas y por qué importan?
Para explicarlo sin tecnicismos: cuando una empresa gana plata al final del año, tiene tres opciones legales para no pagar el Impuesto a los Dividendos y Utilidades (IDU, del 8%): repartir dividendos (y ahí sí paga), capitalizar esas ganancias, o guardarlas en reservas facultativas.
Las reservas facultativas son provisiones creadas por voluntad del órgano de gobierno de una entidad, utilizando las utilidades del ejercicio. No están reguladas por una normativa específica y pueden destinarse a inversiones estratégicas, adquisición de activos o aumento del capital de trabajo. InfoNegocios Paraguay
En criollo: es la plata que la empresa guarda para reinvertir, crecer, comprar maquinaria, o simplemente tener un colchón para no quebrar cuando las cosas se ponen feas. Como ahora, por ejemplo, que el Estado les debe plata a ellos.
La reacción del sector privado: fuerte y unánime
Harrison advirtió que la medida podría tener efectos negativos al obligar a las firmas a realizar desembolsos en el corto plazo que comprometan su flujo de caja. El Nacional Y fue más lejos: afirmó que el titular de la cartera económica está causando un daño irreparable a diversos sectores. El Nacional
El empresario sostuvo que las reservas facultativas cumplen una función financiera clave: permiten a las compañías esperar un momento adecuado de liquidez antes de decidir la distribución o capitalización de utilidades. Revistaplus
Y la pregunta que nadie en el Gobierno quiere responder la hizo Harrison sin rodeos: cuestionó por qué, si hay reservas en el Banco Central del Paraguay, el Estado se niega a pagar a los proveedores, siendo que para eso se emitieron los bonos. El Nacional
Pero Harrison no fue el único. Empresarios de varios gremios se pronunciaron en la misma línea a través de medios de comunicación y redes sociales. El rechazo fue transversal: desde el sector agropecuario hasta el comercial y la construcción, el mensaje es que tocar las reservas facultativas en este contexto es contraproducente, injusto y, sobre todo, hipócrita.
La UGP, que agrupa a los principales gremios de la producción del país —incluyendo la ARP, Capeco, Fecoprod y la Cámara Paraguaya de Cereales—, se posicionó en la misma línea: primero que el Estado resuelva el malgasto público antes de buscar más recaudación en el bolsillo privado.
Por qué importa esta noticia
Esto no es un debate técnico contable. Esto afecta directamente a cada paraguayo que trabaja en una empresa privada.
Si las empresas se ven obligadas a distribuir utilidades que tenían reservadas para operar, lo primero que se ajusta es la nómina salarial, las inversiones y las contrataciones. Harrison señaló que al menos tres empresas vialeras ya quebraron como consecuencia de la falta de pagos del Estado. El Nacional Y ahora, encima de no pagarles, ¿les van a sacar las reservas?
Gremios de la construcción denunciaron que el Estado adeuda cerca de USD 360 millones a contratistas por obras públicas, mientras que empresas farmacéuticas reclaman el pago de USD 775 millones. La Prensa En total, las deudas del Estado con proveedores superan los USD 1.000 millones.
El sector privado paraguayo está financiando al Estado con su propio capital de trabajo. Las reservas facultativas son, en muchos casos, el único colchón que les queda para no cerrar.
Análisis crítico
Hay una contradicción brutal en lo que está pasando. El mismo Gobierno que hace dos semanas celebraba la emisión histórica de bonos por USD 1.000 millones en los mercados internacionales, hoy dice que no tiene plata para pagar a sus proveedores. El mismo ministro que fue aplaudido en la Asamblea del BID, ahora anuncia una "economía de guerra" y apunta a las reservas de las empresas.
El propio Fernández Valdovinos reconoció una realidad incómoda: "al país le va bien, al fisco no tanto, eso es raro, pero es lo que está ocurriendo". RDN Y tiene razón, es raro. Pero la explicación no es un misterio: el Estado gasta más de lo que recauda porque tiene un aparato burocrático inflado, instituciones ineficientes y un historial de promesas presupuestarias que no se sostienen.
El ministro dijo que no se contemplan aumentos de impuestos. PARAGUAY TV Pero regular las reservas facultativas es, en la práctica, forzar una recaudación anticipada del IDU. Es un aumento disfrazado. Le cambiás el nombre, pero el efecto es el mismo: sacarle plata al privado para tapar un agujero que el Estado se hizo solo.
Y hay un dato que no se puede ignorar: la deuda pública al cierre de enero de 2026 ascendió a USD 20.523 millones, con un incremento interanual de USD 2.351 millones respecto al año anterior. Economia Y eso sin contar la emisión reciente de bonos. El Estado se endeuda, gasta, no paga, y cuando le faltan recursos, mira hacia el sector privado.
Antecedentes
La figura de las reservas facultativas fue introducida formalmente con la Ley 6.380/2019 de Reforma Tributaria. La DNIT estableció que las utilidades solo pueden tener tres destinos válidos para evitar el IDU: distribución, capitalización o asignación a reservas. InfoNegocios Paraguay Desde entonces, las reservas facultativas se convirtieron en una herramienta clave de planificación financiera para las empresas paraguayas.
Nunca antes se había planteado seriamente limitar o regular su uso. La ley actual permite a las empresas constituir estas reservas por decisión de asamblea, sin necesidad de justificar su destino específico. Lo que el Gobierno plantea ahora es cambiar esas reglas del juego en medio de la partida.
Situación actual
A la fecha, el proyecto de regulación de reservas facultativas está en etapa de evaluación dentro del MEF. No hay un texto legislativo presentado al Congreso todavía, pero la señal del ministro fue clara y el sector privado se adelantó. El Gobierno anunció un paquete de medidas de reforma económica y disciplina fiscal, priorizando el ordenamiento del gasto y la sostenibilidad financiera. PARAGUAY TV Mientras tanto, los gremios se organizan y la tensión entre el sector público y el privado crece día a día.
Qué puede pasar
Que debería pasar: El Gobierno escucha al sector privado, descarta la regulación de las reservas facultativas y se concentra en reducir el gasto público innecesario. Se paga a los proveedores con los recursos de la emisión de bonos, se restaura la confianza empresarial y la economía sigue creciendo sin intervenciones que asusten a la inversión.
Escenario negativo: El Gobierno avanza con algún tipo de regulación parcial —posiblemente un plazo máximo para mantener utilidades en reservas— como medida para mostrar acción recaudatoria. El sector privado resiste, se generan meses de incertidumbre jurídica, y algunas empresas aceleran la distribución de dividendos o la capitalización para evitar sorpresas. El efecto neto en recaudación es mínimo, pero el costo en confianza empresarial es alto.
Conclusión
Lo que está pasando en Paraguay es un caso de manual: un Estado que gasta más de lo que tiene, que se endeuda para cubrir lo que no recauda, y que cuando los números no cierran, voltea a mirar al sector privado como si fuera una billetera de emergencia.
Las reservas facultativas no son un truco contable ni una evasión. Son la herramienta legal que tienen las empresas para sobrevivir, reinvertir y crecer. Regular eso en un contexto donde el Estado les debe más de mil millones de dólares no solo es contradictorio: es injusto.
Antes de pedirle al privado que abra su caja fuerte, el Estado debería cerrar la propia para que deje de vaciarse.
Fuentes: Última Hora, El Nacional, Revista PLUS, Paraguay TV, Infonegocios Paraguay, Ley 6.380/2019, BDO Paraguay, Deloitte Paraguay, Economía.com.py, La Prensa (Argentina), Digital Misiones.